时代华纳股东则拥有45%的股份。因此，此举名义上是合并实质上是收购。

AOLCEO史蒂夫?凯斯，甚至喊出了“传统媒体已死”的口号。结果口号是喊出去了，效果却很不配合。合并首日的股价，就直接暴跌13%。从此这个新公司就进入到了跌跌不休的状态。

到2002年，新公司的市值就已经蒸发了2000亿美元。这次的并购可以说“互联网史上最贵错误”。打脸来得太快，估计AOL的CEO史蒂夫?凯斯脸都要被人给抽肿了。

其实对于这次的并购案，金融界早就存在了各种的质疑声。谁都不清楚，堂堂的漂亮国在线，为何愿意开出1840亿美元的天价溢价，来收购当时市值仅为833亿美元的时代华纳？

其实，这个就是实体经济和互联网经济的差别。记得前世有报道：1999年时代华纳的营业额是漂亮国在线的4.5倍，总资产是漂亮国在线的7.5倍，商誉更是漂亮国在线的36.6倍。

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