，用白银换取黄金，将黄金送到通和宫金库中，而后以宝钞的形式，借给朝廷。

    尤其是陛下以‘零利息’借宝钞给朝廷，那宝钞就是圣恩普照，是陛下德泽天下。

    “朕也是收利息的啊，怎么到了刘新奎嘴里就是零利息呢？”朱翊钧眉头一皱，朱翊钧也是要收利息的，朝廷举债，朱翊钧给钞，还钞的时候，也是有利息的。

    “刘新奎的意思是实际利率，陛下收的债息和会同馆驿的存息是相同的，所以是零利。”冯保解释了下其中的原因，刘新奎是详细钻研过的，皇帝放债，其实是不赚钱的。

    会同馆驿吸储是有利息的，否则吸收不到足够的白银去铸银币，用于流通。

    “那倒是。”朱翊钧倒是肯定了刘新奎的说辞，他拿着这些银子去海外开拓种植园，赚得都比放债多的多。

    宝钞是纸钞，是大明贵金属货币向纸币的过度，而纸钞完全是信誉货币，而这里面的信誉，都是皇帝本人的信誉。

    由上到下，各个阶级认可陛下的信誉，相信陛下的通和宫金库有那么多的黄金、相信皇帝不会滥发、相信皇帝可以守护黄金。

    一旦宝钞信誉崩溃，代表着皇帝本人信誉的崩溃，从皇帝严惩外祖父武清伯李伟、李太后兄弟三人去看，维护宝钞信誉，是需要付出很多很多代价。

    宝钞是用皇帝信用背书在发行，这也是圣恩普照，德泽天下。

    除了上述零利和信誉两个理由之外，刘新奎提出了超额货币需求这个概念，进一步诠释宝钞就是圣恩。

    刘新奎认为，最好的货币政策绝不是平衡，而是梦幻泡影，因为大多数士大夫都忽略了普遍存在的超额货币需求。

    超额货币需求，是刘新奎在松江府长期观察后得到的结论。

    其一：当下大明，钱庄需要大笔大笔的货币来进行周转，钱生钱的生意里，不涉及到实际生产；

    其二：几乎所有势要豪右、富商巨贾、钱庄，一定会把一部分的货币配置到非生产领域，无论是埋在猪圈里的白银，还是大把大把洒在享乐之上。

    白银在大都会堰塞，宝钞也在大都会堰塞，堰塞导致的货币的空转，这就是货币配置到非生产领域的典型特征。

    如何控制货币超过商品交换需求的同时，还能够满足超额货币需要，还要不造成宝钞快速贬值，这对大明朝廷，对皇帝陛下都是一种严峻的考验。

    而陛下不走超发货币解决问题的捷径，这是宝钞就是圣恩的第三个理由。

    “这怎么看，刘新奎都是先生找来的，为了恩情叙事。”朱翊钧看完了聚谈的内容，摇头说道，他对里面的内容不认可，朱翊钧的确克制，他的克制是为了掌控权力。

    绥远驰道扩建，的确可以通过超发货币来解决，但朱翊钧选择了挪用朱翊镠就藩的银子。

    宝钞可是大明未来数十年，甚至数百年的基石，朱翊钧可不敢玩砸了，他负不起那个责任。

    “这里面很多事儿，都只有大臣们才知道，这刘新奎的确是有人请来的，不过是凌次辅请来的，不是先生手笔。”冯保告诉了皇帝刘新奎的来头，不是张居正，而是凌云翼，这也是这份新杂报能够出现在御前的原因。

    朱翊钧有些惊讶的说道：“凌次辅？”